SolGold, enfocada en proyectos de cobre y oro en Ecuador, abrió la puerta a un eventual cambio de control tras recibir una oferta mejorada en efectivo de Jiangxi Copper (JCC) que valora a la compañía en alrededor de 842 millones de libras (US$1.130 millones).
La propuesta se enmarca en un momento de intensa actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) en el sector del cobre, impulsada por las expectativas de un déficit de oferta frente a la creciente demanda ligada a la electrificación y la transición energética.
Tres intentos de Jiangxi Copper y giro en la postura de SolGold
Jiangxi Copper, que ya es el mayor accionista de SolGold con un 12,2% de participación, realizó su primer acercamiento en noviembre de 2023 con una propuesta no vinculante que fue rechazada por el directorio. Semanas después, volvió con una oferta de 26 peniques por acción, que también fue descartada.
La más reciente propuesta de 28 peniques por acción representa una mejora de 7,7% respecto de la anterior y marcó un cambio clave: SolGold señaló que recomendaría a sus accionistas aceptar la oferta si JCC la presenta como propuesta firme en esos términos.
De concretarse, la operación otorgaría a la compañía china el control total de SolGold y de su principal activo en Ecuador.
Cascabel: uno de los mayores proyectos de cobre y oro no desarrollados de Sudamérica
El corazón de la transacción es Cascabel, el proyecto insignia de SolGold en el norte de Ecuador, considerado uno de los mayores recursos de cobre y oro aún no desarrollados en Sudamérica.
Este activo se ha posicionado como una pieza estratégica en el mapa global del cobre, en un contexto donde las grandes mineras compiten por asegurar recursos de largo plazo para abastecer la demanda que proviene de redes eléctricas, energías renovables y vehículos eléctricos.
Un eventual cierre del acuerdo permitiría a Jiangxi Copper consolidar su presencia en la región y sumar un proyecto de clase mundial a su portafolio internacional.
Mercado cauteloso pese a la prima ofrecida
Aunque la nueva oferta supone una prima respecto de las cotizaciones previas, la reacción del mercado ha sido cautelosa. Tras conocerse la propuesta de 28 peniques por acción, los títulos de SolGold llegaron a caer más de 10% hasta cerca de 25,1 peniques, para luego recuperarse parcialmente en torno a 25,75 peniques, todavía por debajo del precio ofrecido.
Este descuento refleja dudas de los inversionistas respecto de la ejecución de operaciones de gran escala en minería, los riesgos regulatorios y las complejidades propias de desarrollar proyectos en jurisdicciones emergentes como Ecuador.
Aprobaciones en China y respaldo de grandes accionistas
La oferta de Jiangxi Copper aún debe superar el proceso de aprobación regulatoria para inversiones en el extranjero por parte de China, un trámite que se ha vuelto más exigente bajo el mayor escrutinio de Beijing sobre el destino de los capitales chinos.
No obstante, JCC cuenta con un respaldo relevante de BHP, Newmont y Maxit Capital, accionistas clave de SolGold que, en conjunto, controlan aproximadamente 40,7% de la compañía.
BHP y Newmont, que poseen en torno a 10% cada una, ya habían mostrado interés en adquirir SolGold hace cerca de cinco años, pero se alejaron tras desacuerdos sobre el financiamiento y el alcance del desarrollo de Cascabel. Hoy, ambas estarían dispuestas a apoyar que Jiangxi asuma el control, como vía para destrabar el avance del proyecto.
M&A cuprífero al alza: el contexto global
La jugada de Jiangxi Copper llega mientras el mercado del cobre vive una fuerte ola de consolidación. Las proyecciones de un posible déficit de oferta hacia mediados de esta década, sumadas a la presión por asegurar suministro para la transición energética, han encendido el apetito por activos cupríferos.
En este escenario se inscriben también los intentos –sin éxito– de BHP por Anglo American, así como otros movimientos corporativos en proyectos estratégicos de cobre en Latinoamérica, África y otras regiones con alto potencial geológico.
Lo que viene para SolGold y Jiangxi Copper
Los próximos pasos estarán marcados por tres hitos clave:
- Presentación formal de la oferta de 28 peniques por acción por parte de Jiangxi Copper.
- Recomendación definitiva del directorio de SolGold, que ya adelantó su disposición a apoyarla si se mantienen las condiciones actuales.
- Resultado del proceso de aprobación regulatoria en China, que determinará el ritmo y la viabilidad de la operación.
Si la transacción prospera, Jiangxi Copper reforzará su posición como uno de los actores chinos más activos en el negocio del cobre, mientras que SolGold podría finalmente asegurar el músculo financiero necesario para materializar Cascabel.
En paralelo, el caso se posiciona como uno de los acuerdos emblemáticos de la nueva ola de M&A cuprífero, con Ecuador ganando protagonismo en el mapa global de proyectos de cobre y oro de gran escala.
Fuente: Reporte Minero