La minera y trader suiza Glencore informó que su producción propia de cobre cayó 11% en 2025, alcanzando 851.600 toneladas, en el límite inferior de su rango de guidance (850.000–875.000 t). La baja se explicó por menores leyes y restricciones operacionales, en un momento en que el mercado mantiene la atención sobre la posibilidad de una operación corporativa con Rio Tinto, que enfrenta un plazo regulatorio para definir si avanza con una oferta.
Repunte en el cuarto trimestre, pero el año cierra en la parte baja del rango
Pese al retroceso anual, Glencore registró una recuperación hacia fines de año: la producción de cobre subió en el 4T 2025 y ayudó a contener el impacto de las menores leyes observadas durante el ejercicio. Analistas destacaron que el desempeño trimestral estuvo en línea con expectativas del mercado.
Guidance 2026: entre 810.000 y 870.000 toneladas, con foco en Collahuasi (Chile)
Para 2026, Glencore proyectó una producción de cobre de 810.000 a 870.000 toneladas, rango que refleja un escenario más desafiante por leyes más bajas y restricciones de agua en Collahuasi, operación en Chile que la compañía controla junto a Anglo American. El punto medio de ese rango implica una caída respecto de estimaciones anteriores, según reportes de mercado.
En paralelo, la empresa mantuvo la mayor parte de sus objetivos de producción para otras materias primas, aunque retiró su guidance de cobalto debido a la incertidumbre asociada a cuotas y condiciones de exportación desde la República Democrática del Congo (RDC), uno de los principales polos de oferta global.
El “factor cobre” y el plazo del 5 de febrero para Rio Tinto
El contexto corporativo se intensificó luego de que Rio Tinto comunicara —bajo reglas del UK Takeover Code— que tiene hasta el 5 de febrero de 2026 (17:00, hora de Londres) para anunciar una intención firme de oferta o confirmar que no presentará una propuesta por Glencore (salvo extensión aprobada por el Panel). Glencore emitió un comunicado en la misma línea.
El mercado interpreta que el cobre sería el principal motor estratégico de cualquier transacción, en momentos en que el metal gana peso en la rentabilidad del sector minero, apalancado por la demanda asociada a electrificación, IA y gasto en defensa.
Claves para entender el impacto en Chile
- Collahuasi aparece como un activo crítico dentro del portafolio cuprífero de Glencore, y las restricciones de agua se mencionan explícitamente como un factor de presión para 2026.
- La señal de menores leyes y ajustes de plan minero refuerza la sensibilidad del cobre a variables geológicas e hídricas, en línea con el debate técnico-regulatorio que enfrenta la gran minería en el norte de Chile.
- El plazo del 5 de febrero de 2026 concentra la atención del mercado y puede alterar el mapa de activos cupríferos globales si se confirma (o se descarta) una megaoperación.
Fuente: Reporte Minero