El mercado del cobre registró una fuerte escalada durante el bimestre marzo-abril de 2026, con un precio promedio en la Bolsa de Metales de Londres (LME) que pasó desde 567 centavos de dólar por libra en marzo a 581 centavos de dólar por libra en abril.
De acuerdo con el Informe Bimensual del Mercado del Cobre y Producción de Chile, el alza respondió a una menor disponibilidad de oferta física, en un escenario marcado por disrupciones geopolíticas, altos costos logísticos y tensiones en la cadena global de suministro.
Uno de los elementos más relevantes del período fue la distorsión entre los inventarios globales de cobre refinado y la creciente escasez de concentrado, condición que volvió a tensionar el mercado y reforzó la percepción de estrechez estructural en la oferta.
Escasez de concentrados presiona a fundiciones
El informe advierte que la escasez extrema de concentrados se reflejó directamente en los cargos de tratamiento y refinación, conocidos como TC/RC, que colapsaron hasta niveles nominales de US$0 en el parámetro anual.
En el mercado spot de China, incluso se observaron valores negativos de hasta US$-90 por tonelada métrica seca, situación que llevó a las principales fundiciones chinas a planificar recortes significativos de producción.
Este comportamiento confirma que la tensión del mercado no está únicamente en el precio del metal, sino también en la disponibilidad de materia prima para fundición, una variable clave para países productores como Chile, donde la minería del cobre sigue siendo determinante para exportaciones, inversión y recaudación fiscal.
Geopolítica, petróleo e inflación
A nivel macroeconómico, el bimestre estuvo marcado por un escenario de alta volatilidad internacional. Las tensiones derivadas del conflicto en Medio Oriente y el bloqueo parcial en el Estrecho de Ormuz afectaron el tránsito marítimo de hidrocarburos y materias primas.
Según el reporte, esta situación impulsó el precio del crudo Brent desde la franja de los US$60 por barril a comienzos de año hacia máximos de US$126 a fines de abril, aumentando las presiones inflacionarias globales.
En Estados Unidos, el índice de precios al consumidor llegó a 3,8% interanual en abril, lo que enfrió las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y mantuvo un sesgo monetario restrictivo.
Demanda asociada a IA y redes eléctricas
Pese al escenario de incertidumbre, los mercados bursátiles mostraron resiliencia. El informe destaca que el índice S&P 500 avanzó más de 14% desde sus mínimos de marzo, impulsado por empresas tecnológicas y de inteligencia artificial.
Este impulso también tuvo efectos sobre el cobre, debido a la creciente demanda asociada a centros de datos de inteligencia artificial, modernización de redes eléctricas y electrificación de infraestructura.
Además, la reactivación de compras por parte de fondos administrados e inversionistas institucionales en COMEX y la LME reforzó el impulso alcista del metal, neutralizando parcialmente el efecto contractivo de las altas tasas de interés sobre sectores tradicionales como construcción e industria.
Inventarios muestran asimetría global
El reporte también identifica una acumulación de inventarios sobre un millón de toneladas en abril de 2026, reflejando una fuerte asimetría geográfica.
Este comportamiento estuvo impulsado por almacenamiento preventivo récord en COMEX, mientras que la Bolsa de Shanghái registró una disminución estacional. En el caso de la SHFE, los inventarios se contrajeron cerca de 50% desde el máximo de febrero hasta alrededor de 200 mil toneladas en abril.
Aun así, la persistencia de una estructura de contango durante el bimestre evidenció que la holgura en la disponibilidad física inmediata ayudó a amortiguar presiones de entrega de corto plazo, pese al rally del precio spot.
Producción chilena cae frente a 2025
En Chile, la producción de cobre alcanzó 431 mil toneladas en marzo de 2026, lo que representa un aumento de 15% respecto de febrero, cuando se registraron 375 mil toneladas.
Sin embargo, en comparación con marzo de 2025, cuando la producción llegó a 474 mil toneladas, se observó una contracción de 9%, reflejando un desempeño más débil en el tercer mes del año.
En el acumulado a marzo, la producción chilena totalizó 1,217 millones de toneladas, cifra 6% inferior al mismo período de 2025, cuando alcanzó 1,291 millones de toneladas.
Limitaciones operacionales en faenas relevantes
El informe atribuye la baja acumulada a menores leyes planificadas, mantenciones y restricciones operacionales en faenas relevantes.
Este desempeño es consistente con un escenario de desaceleración operacional y una proyección anual a la baja cercana al 2% para 2026. Aunque se espera una recuperación parcial en los próximos meses, el escenario base sigue apuntando a limitaciones estructurales que dificultan una normalización plena de la producción en el corto plazo.
Fuente Reporte Minero