Analista de Maison Placements proyecta mercado alcista sostenido para el oro con importantes implicaciones para productores como Lundin Gold, Agnico Eagle y Barrick Mining.
El oro podría escalar hacia USD 6.000 por onza (equivalente a CAD 8.450) impulsado por la creciente deuda federal estadounidense y la demanda persistente de bancos centrales, según proyecta John Ing, presidente de la correduría torontina Maison Placements, en un análisis divulgado esta semana.
La proyección se fundamenta en los USD 39 billones en deuda federal estadounidense, de los cuales aproximadamente USD 1 billón anuales corresponden a costos de intereses, junto con la demanda sostenida del sector oficial. Ing favorece productoras con crecimiento cercano, destacando a Lundin Gold, cuya mina Fruta del Norte se localiza a unos 400 kilómetros al sur de Quito en el sureste ecuatoriano.
«Aunque el rally de dos años del oro ha tomado un pausa que refresca, creemos que este mercado alcista apenas comienza», escribió Ing, veterano de 50 años en banca de inversión y propietario de Maison Placements Canada. «Continuamos esperando que el oro alcance USD 6.000 por onza como parte de su mercado alcista de múltiples años».
Recuperación de márgenes en operaciones mineras
El metal amarillo ha ganado aproximadamente 68% desde 2024, uno de los rallies más fuertes del oro en la era moderna, transformando materialmente la economía de proyectos previamente marginales. Un ascenso sostenido hacia USD 6.000 por onza ampliaría los márgenes de los mineros, incrementaría el flujo de caja libre e impulsaría adquisiciones a medida que los productores luchan por reemplazar reservas, señala Ing.
Este escenario cobra relevancia particular para operadores latinoamericanos como Lundin Gold en Ecuador, donde márgenes mejorados permitirían acelerar desarrollos y exploración en regiones de alto potencial geológico.
Deuda estadounidense y reposicionamiento de reservas
La participación del dólar en reservas globales descendió a 54% en el primer trimestre del año anterior desde 71% en 1999, según datos de Ing. Inversionistas extranjeros poseen casi USD 10 billones del mercado de Tesoros estadounidenses de USD 32 billones, exponiendo a Washington si la demanda exterior se debilita a medida que el endeudamiento federal crece.
Sin embargo, Ing sostiene que la Reserva Federal no puede sostener la demanda de Tesoros expandiendo la oferta monetaria sin alimentar inflación. La oferta monetaria amplia estadounidense ha subido casi cuatro veces desde mayo de 2000 a USD 23 billones, canalizando más capital hacia activos financieros y duros como el oro.
Bancos centrales compraron 244 toneladas de oro en el primer trimestre y otras 41 toneladas en mayo, su mayor adición mensual desde noviembre. China agregó casi 15 toneladas en su vigésimo mes consecutivo de compras, elevando sus tenencias a 2.346 toneladas a finales de junio. Polonia adquirió 82 toneladas durante el primer semestre.
Algunos gobiernos han comenzado además a trasladar oro físico desde bóvedas en Nueva York y Londres para reducir exposición a sanciones y riesgo político. Este desplazamiento fortalecerá el rol del oro como reserva a medida que países diversifiquen tenencias entre más monedas y activos.
Recomendaciones de Ing: productoras con potencial de crecimiento
Ing califica como compra fuerte (strong buy) a Agnico Eagle Mines, B2Gold y Endeavour Mining. Otorga calificación de compra a Barrick Mining y Lundin Gold.
Agnico Eagle Mines se proyecta para producir aproximadamente 3,4 millones de onzas este año a costos all-in de USD 1.400 por onza, mientras avanza en Hope Bay en Nunavut y expande operaciones alrededor de Kittilä en Finlandia.
Barrick Mining ofrece exposición a Nevada Gold Mines, Pueblo Viejo en República Dominicana y el descubrimiento de alto contenido Fourmile en Nevada. Ing proyecta alrededor de 3,1 millones de onzas de producción este año a costos all-in de USD 1.600 por onza.
Lundin Gold debería producir entre 475.000 y 525.000 onzas este año a costos all-in de aproximadamente USD 1.100 por onza, posicionándose como una de las alternativas de menor costo operativo entre productoras medianas.
B2Gold vio su mina Goose en Nunavut verter primer oro, aunque un incendio en la trituradora retrasó el aumento a capacidad completa. Un permiso largamente esperado para depósitos satélite cerca de su mina Fekela en Mali podría agregar 70.000 onzas anuales.
Endeavour Mining produce aproximadamente 1,2 millones de onzas anuales desde minas en Senegal, Burkina Faso y Côte d’Ivoire. Su proyecto Assafou en Côte d’Ivoire se espera agregue cerca de 330.000 onzas anualmente desde 2028, proporcionando uno de los pipelines de crecimiento más fuertes entre productoras de mediano tamaño.
Calificaciones menos favorables
Ing mantiene calificación de mantener (hold) para Kinross Gold. Califica como venta a Centerra Gold, Iamgold y Newmont. Eldorado Gold recibe su calificación más baja por enfrentar riesgo de construcción y aumento de capacidad en Skouries, Grecia, y McIlvenna Bay, Saskatchewan.
Ing o asociados poseen valores en Barrick, B2Gold y Endeavour, según révela el informe de divulgación.
Fuente: Reporte minero