Oro y plata desplomaron en octubre por apuestas a nuevas subidas de tasas de la Fed y liquidaciones en tecnología, arrastrando a productores como Newmont, Barrick y Agnico.
El oro cayó a su nivel más bajo en un año el viernes pasado, mientras la plata se desplomó por debajo de $50 la onza, presionada por expectativas de nuevos aumentos de tasas de la Reserva Federal estadounidense y una liquidación acelerada en acciones tecnológicas que forzó a inversores a vender metales preciosos para cubrir pérdidas en otros sectores.
El oro al contado descendió hasta $3.891,67 la onza, su nivel más débil desde octubre de 2025, y cotizaba con caída de 2,7% en torno a $3.910,53 a media mañana en Nueva York. El oro Comex de diciembre bajó 3,1% a $3.907,90 la onza tras tocar $3.900,90, una semana después de caer por primera vez bajo los $4.000 desde julio.
La plata se desempeñó peor aún, resbalando 5,8% a $49,34 la onza, por primera vez bajo $50 desde noviembre de 2025, y acumula una caída aproximada de 18% en octubre. El metal ha retrocedido completamente desde su rally de dos meses que lo llevó por sobre $120 a inicios de diciembre.
Factores detrás de la caída
La presión sobre los metales preciosos provino de dos frentes simultáneamente. La perspectiva de renovada acción militar estadounidense contra Irán, incluyendo un ataque a un petrolero en el Estrecho de Ormuz, impulsó el crudo Brent a su nivel más alto desde abril, reforzando preocupaciones inflacionarias que llevaron a la Fed a subir tasas en septiembre por primera vez desde julio de 2023.
La Fed y el Banco Central Europeo se mantuvieron firmes esta semana pero señalaron riesgos inflacionarios por los crecientes costos energéticos. Datos del jueves mostraron que la inflación estadounidense se aceleró en septiembre, llevando a operadores a cotizar más de 70% de probabilidad de una subida de la Fed en diciembre.
Simultáneamente, acciones tecnológicas lideraron la caída de valores globales por segundo día consecutivo, con el Nasdaq enfrentando pérdidas pronunciadas por preocupaciones sobre gasto en inteligencia artificial. Esta rotación hacia bonos del Tesoro drenó liquidez de acciones y metales preciosos.
«El oro quedó atrapado en el momentum», señaló Bart Melek, jefe global de estrategia de materias primas en TD Securities, quien explicó que el petróleo más alto está disparando demanda de Treasuries que drena liquidez de equities y oro. Según Melek, los seguidores de tendencias ahora están poniendo a prueba soportes de largo plazo en ambos metales.
Analistas de Commerzbank señalaron que la caída en acciones tecnológicas probablemente disparó llamadas de margen y ventas forzadas, aunque consideran que la caída en metales preciosos es exagerada y esperan una recuperación.
Demanda física sin reactivación
Compradores físicos aún no intervienen. La demanda en India se mantuvo débil esta semana mientras compradores esperaban precios más bajos, mientras que la demanda en China, principal consumidor, se mantuvo moderada, aunque inversores asiáticos han comprado fondos respaldados en oro que inversores norteamericanos están liquidando.
La caída de la plata ha empujado la ratio oro-plata a su máximo desde diciembre. Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas en Saxo Bank, señaló que esta divergencia subraya la vulnerabilidad relativa de la plata frente al oro, y que liquidaciones adicionales de fondos impulsados técnicamente podrían abrir la puerta a los $40 en la mitad.
Mineras pierden casi $140 mil millones
Productores de oro y plata cayeron más que los propios metales el viernes, extendiendo una baja que ha dejado a la mayoría del sector un tercio o más por debajo de máximos establecidos en 2026. Las cinco mineras de oro más valiosas de Norteamérica han perdido casi $140 mil millones en valor de mercado desde sus máximos de 52 semanas.
Newmont, la minera de oro más grande del mundo, cayó 5% a primera hora en Nueva York, reduciendo su capitalización de mercado a $110 mil millones y dejando la acción más de 20% bajo su máximo de 52 semanas. Agnico Eagle Mines bajó 6,7% a una valoración de $83 mil millones y Barrick Mining cayó 5% a $60 mil millones, ambas ahora aproximadamente un tercio por debajo de sus máximos.
Wheaton Precious Metals, la mayor de las compañías de streaming, perdió 5,1% y cotiza 30% bajo su máximo, mientras Franco-Nevada, con caída de 2,2%, fue la que mejor se comportó del grupo, pero aún cota 21% por debajo de su pico.
Kinross Gold fue la peor del grupo de mayores productores, cayendo 7,7% al borde de su mínimo de 52 semanas. La compañía con sede en Toronto ha perdido 17% solo en octubre, ha retrocedido la mitad desde su máximo y ahora vale $23 mil millones.
Productoras de plata fueron golpeadas más duramente aún. Hecla Mining cayó 6% el viernes y ha perdido 60% desde su máximo de 52 semanas, llevando su capitalización de mercado a $9 mil millones. Coeur Mining bajó 6,2% a una valoración de $13.500 millones, con caída de 25% en octubre y 53% desde su pico. First Majestic Silver, con baja de 6%, ha perdido más de la mitad de su valor desde su máximo, mientras Pan American Silver cayó 6,3%, dejando a la minera de Vancouver con valor de $16 mil millones, 44% bajo su máximo.
El panorama es desigual en horizontes más largos. Newmont sigue ganando un tercio en los últimos 12 meses y Barrick 15%, pero Kinross ha bajado 14% desde hace un año, y Coeur 28%.
El oro cotiza actualmente aproximadamente 28% por debajo del récord histórico de $5.419,83 que estableció el 28 de enero, mientras se proyecta una caída de alrededor de 6% en octubre, su peor mes desde 2008 durante la crisis financiera global.