La China Mineral Resources Group Co. (CMRG), trader estatal respaldado por el gobierno chino, advirtió que el precio del mineral de hierro corre el riesgo de desconectarse de la realidad del mercado físico, debido a un repunte impulsado más por la especulación financiera que por los fundamentos de oferta y demanda.
En un comentario elaborado por su unidad de investigación y publicado en la cuenta de WeChat de la China Iron and Steel Association, CMRG calificó el movimiento reciente como un episodio de “calor falso” en el mercado.
Alza de precios pese a inventarios altos y demanda débil
Según la asociación, los precios spot del mineral de hierro subieron más de 5% en poco más de tres semanas, entre el 7 de noviembre y el 2 de diciembre, hasta situarse en torno a US$107,80 por tonelada.
Lo llamativo, advierte CMRG, es que este avance se produjo en un contexto donde:
- Los inventarios en puertos han aumentado,
- La demanda de acero se ha debilitado, y
- La producción promedio de arrabio (hot metal) ha retrocedido.
Tras ese repunte, los precios han retrocedido parcialmente, pero los futuros se han mantenido en un rango relativamente estrecho sobre los US$100 la tonelada durante los últimos cuatro meses, lo que sugiere que el componente financiero sigue siendo determinante.
CMRG apunta a prácticas de fijación de precios y “aprietes” locales
CMRG ha sido especialmente vocal durante este año respecto de lo que considera prácticas injustas de formación de precios en la industria del mineral de hierro, las cuales, a su juicio, elevan artificialmente los costos de las siderúrgicas chinas.
El gigante estatal ha utilizado su peso en el mercado para presionar condiciones: entre sus movimientos más comentados estuvo la prohibición temporal de parte del mineral de hierro de BHP Group, como táctica de negociación para obtener mejores términos contractuales con la minera angloaustraliana.
En su nuevo análisis, CMRG advierte que algunos traders están operando simultáneamente en los mercados de futuros y físico, de manera que pueden generar:
- Apretes locales de oferta (localized tightness), y
- Un impacto desproporcionado sobre el sentimiento del mercado, desvinculando los precios de la realidad subyacente de la cadena de suministro.
Mercados de futuros: Singapur y Dalian al alza
Pese a las advertencias, los precios de referencia del mineral de hierro volvieron a mostrar avances:
- El contrato más activo en la Singapore Exchange subió 1,1% hasta US$102,95 por tonelada (a las 12:15 hora local).
- Los futuros en yuanes en la bolsa de Dalian avanzaron 1,5%.
- Los contratos de acero en Shanghái también registraron alzas.
Estas variaciones se producen mientras el mercado intenta digerir señales mixtas: por un lado, una China con crecimiento moderado y demanda de acero más débil, y por otro, flujos financieros que siguen apostando por el mineral de hierro como activo especulativo.
Riesgo de desconexión entre precios y fundamentos
El mensaje de CMRG pone sobre la mesa una preocupación que crece entre autoridades y productores: que el precio internacional del mineral de hierro responda cada vez más a estrategias financieras de corto plazo, y menos a la oferta real de las minas y la demanda efectiva de las acerías.
En la medida que:
- Los inventarios sigan elevados,
- La producción de acero se mantenga contenida, y
- El mercado de futuros conserve una fuerte presencia especulativa,
La brecha entre la “realidad física” y la “realidad financiera” del mineral de hierro podría ampliarse, con efectos directos sobre los costos de producción de acero, la rentabilidad de las mineras y la estabilidad del mercado.
Para China, mayor importador mundial de mineral de hierro, el debate no es solo técnico: también es estratégico, ya que el país busca mayor control y transparencia en los mecanismos de fijación de precios de una materia prima crítica para su industria y su crecimiento económico.
Fuente: Reporte Minero