Los mercados de metales en China atraviesan uno de sus momentos más intensos en más de una década. El apetito especulativo por materias primas como cobre, níquel y litio ha impulsado un aumento explosivo en la actividad bursátil, con el valor de las transacciones en Shanghái creciendo más de 260% respecto del año anterior, en medio de una fuerte entrada de capitales y expectativas de precios al alza.
El interés abierto alcanzó niveles récord en los seis metales base que se transan en la Shanghai Futures Exchange, reflejando un sólido sentimiento de mercado. Los inversionistas apuestan a una combinación de oferta global ajustada, demanda industrial resiliente y un escenario de tasas de interés más favorables tanto en China como en Estados Unidos. A esto se suman los crecientes riesgos geopolíticos, que han reforzado el atractivo de los metales como activos de resguardo.
En diciembre, el volumen total transado de los contratos de metales base, junto con futuros de oro y plata, alcanzó los 37,1 billones de yuanes, equivalentes a más de US$5 billones. Por volumen de negociación, el 29 de diciembre marcó el día más activo para el cobre en más de diez años, dando cuenta de la magnitud del fenómeno.
Cobre y metales industriales lideran las alzas
El rally no se limita al cobre. El níquel, insumo clave para el acero inoxidable y las baterías, subió cerca de 6% en una sola jornada en Shanghái, mientras que el contrato más activo de aluminio cerró en su nivel más alto desde 2021. En el caso del cobre, los precios superaron el umbral de los 100.000 yuanes por tonelada, desafiando señales bajistas en el mercado local, como el aumento de inventarios.
El impulso también se explica por factores macroeconómicos. La flexibilización monetaria de los bancos centrales suele favorecer a activos sin rendimiento, como los metales, mientras que un dólar más débil incentiva las apuestas vinculadas a la pérdida de valor de las monedas.
“Hemos visto flujos significativos de asignación macro hacia las materias primas”, explicó Jia Zheng, jefe de trading de Shanghai Soochow Jiuying Investment Management Co., señalando que incluso algunos fondos de renta variable están apostando a que los futuros de commodities suban junto con las acciones.
Guangzhou también entra en la euforia
La actividad especulativa se ha extendido a la Guangzhou Futures Exchange, donde se transan contratos de litio, paladio, platino y silicio. En diciembre, el volumen negociado alcanzó los 5,6 billones de yuanes, más de seis veces lo registrado en el mismo mes de 2024, aunque parte de este crecimiento se explica por la reciente introducción de algunos contratos.
Sin embargo, el rápido ascenso de los precios ha encendido alertas. Analistas advierten que parte del capital que ingresó durante la segunda mitad del año pasado tiene un carácter altamente especulativo. “Este mercado pondrá a prueba las habilidades de trading. Las ganancias fáciles no llegarán solo por mantener posiciones, y los riesgos están aumentando”, advirtió Chi Kai, director de inversiones de Shanghai Cosine Capital Management Partnership.
La volatilidad ya es evidente, especialmente en Guangzhou, donde un contrato de platino, lanzado a fines de noviembre, ha registrado movimientos de límite diario al alza o a la baja en ocho ocasiones. En el caso del carbonato de litio, la bolsa debió imponer límites a nuevas posiciones y elevar las comisiones tras un alza de 35% en unas siete semanas. Aun así, el interés abierto se mantiene en niveles históricamente altos y el contrato más activo subió 4,5% en la última sesión.
Advertencias regulatorias y mirada a mediano plazo
En respuesta a la creciente volatilidad, la Shanghai Futures Exchange anunció que elevará los márgenes de trading y los límites diarios de precios para algunos contratos de plata, e instó a los inversionistas a operar con cautela.
Pese a estas señales de advertencia, el fuerte arranque de los metales base en 2026 refuerza la idea de que el interés chino se mantendrá. El cobre alcanzó recientemente un récord en la Bolsa de Metales de Londres, mientras que el índice LMEX, que agrupa a los seis principales metales, subió a su nivel más alto desde 2022.
“Mirando los próximos seis meses, bajo un escenario de relajación monetaria en China y Estados Unidos, es poco probable que el capital macro salga del mercado”, concluyó Jia Zheng, anticipando que la presencia de grandes fondos seguirá sosteniendo el rally, aunque con riesgos crecientes de correcciones bruscas.
Fuente: Reporte Minero