Tras marcar un récord de US$ 6,74 la libra, las existencias globales superaron el millón de toneladas y comprimieron la prima por entrega inmediata en la BML.
El mercado internacional del cobre cerró la semana del 17 al 21 de agosto de 2026 en US$ 6,48 por libra en la Bolsa de Metales de Londres (BML), registrando un retroceso semanal de -1,75%, según el informe elaborado por la Dirección de Estudios de Cochilco.
La cotización experimentó una alta volatilidad tras iniciar la semana marcando un nuevo máximo histórico de US$ 6,74 por libra (US$ 14.850 por tonelada) el lunes, impulsado por una severa escasez de metal físico disponible para entrega inmediata.
Con este resultado, el promedio anual acumulado de 2026 se situó en US$ 6,01 por libra, cifra que representa un incremento del 39,61% en comparación con el mismo periodo de 2025.
Alivio en el mercado físico: Inventarios visibles superan el millón de toneladas
La corrección posterior al récord obedeció a la rápida llegada de cargamentos hacia los almacenes bursátiles. Los inventarios visibles globales aumentaron en 56.302 toneladas (+5,6%), superando por primera vez en el año la barrera del millón de toneladas (1.001.066 TM en total).
El incremento semanal estuvo liderado por la BML de Londres, que sumó 30.750 toneladas (+14,8%) alcanzando 238.575 TM, y la Bolsa de Shanghai (SHFE), que creció un 28,4% (+19.817 TM) hasta las 89.548 TM.
Este flujo de metal desinfló drásticamente el premio por entrega inmediata (backwardation) en Londres, cuya prima cayó desde un pico de US$ 436 por tonelada el lunes hasta US$ 77 por tonelada hacia el jueves.
Compresión del spread COMEX-LME y cautela compradora en China
El informe de Cochilco constató que el mercado COMEX de Estados Unidos concentra cerca del 67% del stock mundial (672.943 TM, un alza interanual de +489,7%), manteniendo un volumen elevado por expectativas arancelarias.
Sin embargo, el diferencial de precios a tres meses entre COMEX (US$ 6,50/lb) y la BML (US$ 6,34/lb) se comprimió a US$ 0,16 por libra (frente a los US$ 0,25 de la semana previa), reduciendo el incentivo financiero para seguir desviando cátodos hacia puertos estadounidenses.
En China, principal contrapeso de la demanda, la actividad industrial creció un 4,5% en julio y la inversión en activos fijos cayó un 6,7%, lo que redujo la prima de importación de Yangshan a US$ 85 por tonelada, reflejando la cautela de los compradores industriales frente a los altos precios.
Balance de fuerzas: Restricciones de fundición frente al alza de tasas en EE.UU.
Por el lado de la oferta, Cochilco proyecta que la producción de cobre refinado en China caerá un 2,83% interanual en agosto debido a la falta de concentrados y cargos de tratamiento negativos, mientras que en Chile se prevé una contracción anual del 2,6% en 2026.
En el plano financiero, la depreciación semanal del 1% en el dólar estadounidense entregó soporte al metal, aunque el repunte en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 30 años (5,25%) mantiene restrictivas las condiciones de crédito global.
Fuente: Reporte minero